主题：中坤旅游明年登陆美国OTCBB[图]

尽管低调，但中坤集团旗下的旅游板块登陆美国资本市场似乎已成定局。

近日，记者从中坤集团了解到，该集团已经与美国一家投资银行签署了合作协议，将旗下的一部分旅游产品打包，明年上半年正式在美国OTCBB市场（即场外柜台交易系统）上市交易，经过一年经营后资产达到一定水平后再升级到纽约证券交易所（NYSE）主板上市。目前中坤旅游上市的操作团队正式成立并启动了上市进程。

“中坤旅游上市已是定局，但需注意避免同业竞争。中坤现在的重点是确保上市后其不变成垃圾股，能顺利升级到纽约主板市场。”中坤集团董事长黄怒波在接受本报记者专访时称。

目前沪深两市旅游类上市公司已达30多家，但尚无成功登陆海外资本市场的内地旅游类公司。若中坤旅游成功登陆美国资本市场，不仅是以地产和旅游两项业务为主的中坤集团在旅游长远战略上的又一重大举措，也将成为内地旅游类公司登陆海外资本市场“第一股”。

登陆OTCBB市场

虽然截至2004年底，中坤旅游投资和经营范围已经拓展到黄山、南疆、北京门头沟、北京延庆、内蒙古等地，下辖的慕士塔格－宏村中坤旅游集团有限公司旗下拥有景点公司、旅行社、饭店、登山探险俱乐部、高尔夫俱乐部等近20家子公司，但是中坤一直都没有设想过海外上市。

“今年年初，我去美国碰到不少追捧者动员中坤上市，他们很认同中坤旅游控制资源性景点的垄断特性，并有自己的营销网络。美国投资者对国企、旅行社和酒店类公司都不感兴趣，这促使中坤最终决定海外上市。”黄怒波称。

记者了解到，因为需要选择一家有美国纽约证券市场准入证的公司，而且能尽量确保上市前景，所以前一段时间中坤一直在和花旗银行、雷曼和摩根斯坦利等机构洽谈合作事宜。目前中坤已经选定了一家投行并签署了合作协议，但黄怒波没有透露具体投行的名称。

 据黄怒波介绍，目前上市战略已经启动，总体策略是通过购买OTCBB市场的“壳”上市，中坤将协助合作伙伴一起清理和调整旗下资产。因为不会将整个中坤旅游拿去上市，所以尚需确定最终选取的旅游板块，然后通过会计和审计等步骤，最后登陆OTCBB市场交易。

实际上，OTCBB由于手续简单、上市条件宽松，通常只需4到6个月的操作时间即可完成，而成本也比IPO低许多，已经成为众多民企海外融资的最佳选择之一。许多公司的股票往往先在该系统上市，获得最初的发展资金，通过一段时间积累扩张，达到纳斯达克或纽约证券交易所的挂牌要求后升级到主板市场。

“根据协议，登陆OTCBB后，中坤旅游将通过私募途径融资，争取六个月后股票市值达到5000万到1亿美金，再经过一年多时间经营，股票市值达到2至3亿美金，股价达到4美元就可以升级到纽约主板上市了。”黄怒波补充。

此外，由于中坤集团旗下的旅游资源非常广泛，并遍及多个城市，且产品类型多样，所以具体将哪一部分产品打包上市目前中坤尚不确定，如何组合要看美国投资者的认可度。但中坤方面已将旗下产品大致分为景区网络、分时度假、特种旅游、酒店网络四大类。

黄怒波透露，景区网络先上市的可能性最大，但中坤只会拿出很小部分，即2至3亿左右的资产上市。考虑到黄山景区具有较强的赢利能力，很可能仅黄山旅游一个项目就足够上市了，但为了规避资本市场同业竞争的风险，中坤会谨慎选择上市产品。

瞄准三地主板

虽然中坤旅游即将登陆OTCBB市场，但是OTCBB市场中大多是小型基金和少部分个人投资者，交易不活跃，通常只能做一亿美元以下的小额融资。加之私募对象主要是机构投资者，要吸引他们的注意并不容易，因此想正式升级到纽约主板也绝非易事。

有数据显示，在美国OTCBB上市的70多家中国企业，有90%以上变成了垃圾股，常常出现连续几天没有交易的惨淡景象。截至今年6月底，股价在3美元以上的只有7家，股价长期在1美元以下的有约50家。

“确保中坤旅游上市后不成为垃圾股，着眼长远能升级到纽约主板也是我们和投行谈判的重要内容之一。中坤旅游赢利能力很强。我们还在进一步加大海内外营销网络的建设，仅这个营销网络建立起来大概市值就有10~20个亿。”黄怒波称，中坤旅游在美国旧金山、洛山矶、西雅图的营销网络已经展开，中坤集团2005年7月通过并购成立的中坤塔格国际旅行社（简称中坤国旅），将用3年时间，在全国100个大中城市设立营销网络，建设青年旅舍、开发房产和自驾车基地，建立庞大的分时度假系统。“中坤对升级纽约主板很有信心”。

黄坦承，上市将给中坤集团带来四大好处，即确保中坤集团的旅游投资有退出机制；解决高管的利益变现；改变企业的公司制度，即从一个民营型管理企业变为公众型上市公司；帮助中坤打造国际化的品牌，提高国际知名度。

其实，美国上市只是中坤旅游长远发展战略的一方面，中坤旅游的终极目标则是在3年内完成美国、中国香港、新加坡的三地上市，让整个中坤旅游具备完全的退出机制。

中坤各行各业都行啊！厉害