主题：券商揭秘2007攻略

“迈入黄金十年”是当前中国证券业者对沪深A股未来的乐观形容。新年伊始，2007年股市走势到底如何，国内十大券商纷纷给出了客观的预测。

无论从上涨空间还是上涨动力方面，2007年股市依然是牛市，结合目前的上证指数，明年指数有望突破3500点，而低点位置大概在2200点附近。 2006年推动市场上涨的四个核心因素分别是：股权分置改革、新股发行、业绩推动和估值水平提升，而这些因素在2007年依然存在或者会进一步深化。首先，股改的后续效果将持续发挥作用；其次，新股对于市值（或指数）的推动效应依然存在；第三，业绩增长将会进一步成为来年的市场推动力量；第四，明年市场对重估的理解会继续深入；第五，目前的市场估值水平依然为2007年预留了空间。 展望2007年的投资，我们需要解决两个问题：一是要不要买股票，二是买什么股票。对于第一个问题，我们前面已经做过回答，2007年依然是股市投资的黄金之年。而至于买什么股票，我们认为需要把准“牛”脉，即那些将深刻影响中国经济增长与社会生活的关键因素。有三类股票可重点关注：第一类是消费升级类股票，随着刺激消费政策，品牌消费和高端消费依然是持续性的主题；第二类是中国资产类股票，代表性行业是银行保险等；第三类是传统的周期类行业，周期股不仅是市场中利润贡献最大的股票群体，其业绩增长态势也趋于好转。

在我国经济快速持续发展、资本市场制度变革和大扩容，以及全球流动性聚焦中国的合力下，我国A股正迈入发展的“黄金十年”。A股在未来两年的盈利增长潜力巨大，加上美元减息背景下全球流动性依旧充裕，A股市场有望成为国际投资基金2007年蜂拥而至的投资圣地，A股极有可能演绎单边上涨趋势。   2007年，A股仍可提供40%～50%的收益率，回报水平在金砖四国中位居前列。预计2007年上证综指将升至3000点。这个判断立足于上证综指24%的公司盈利增速以及25倍的PE估值水平。同时，市场将会出现数个阶段性高点，一个是2007年3～4月份，另一个将会是股指期货推出时点。另外严厉的宏观调控措施也将引发市场调整，2000～2200点预计是明年调整的底部位置。但在充裕的流动性以及良好的基本面推动下，市场仍将维持上升态势。

预测07年点位：2200～3000.1982年到1999年的18年期间，美国市场的每股收益平均年增7%，累计业绩成长300%多，但股价累计增长了1100%。2007年的中国A股市场，就是1982年的道琼斯指数，我们认为，2245点其意义就相当于1982年美国历史性的1000点。 2006年可比上市公司的净利润同比增速从一季度的下降13%、上半年的5.8%迅速提高到前三季度的22%。上市公司盈利加速上升，改变了过去几年上市公司盈利变动趋势与实体企业相脱节的态势。我们认为，2006年上市公司业绩的回升并不是短期现象，2007年我国上市公司业绩将大幅增长，而且我国上市公司业绩将进入长期的增长期。

预测07年点位：1900～3000 中国股市2007年总市值将步入快速扬升期，这决定了中国资产估值会持续提升。因为从动态的总市值角度看，2007年GDP将持续快速增长，同时，股市总市值占GDP比例也有必要进一步提升，因此，两者的快速增长决定了2007年股市的总市值将步入快速扬升期，上证指数尤其是沪深300 指数目前的发展仍处于合理区域。 2007年上证指数的波动区间低点大致为1900点附近，高点大致为3000点附近。 2007年持续看好的行业及主题有五个： 防御性行业未来会有较可观的估值优势。高速公路行业由于资产收购而实现的公司外延式规模扩张等因素，将使得部分高速公路业绩实现快速增长。港口行业将继续维持每年20%的增速。港口行业将继续维持每年20%的增速，。一些估值极其安全，潜在的资产注入将带来盈利空间的上市公司存在较为明显的估值优势。 未来中国很可能成为全球汽车工业最重要的制造基地，汽车行业目前整体估值水平与市场背离，估值水平仍处于市场的低端。 从时间上来预测，主要设备商下半年出现业绩低点后的未来12个月内，将会因业务量的增长而出现拐点。而从未来订单来预测，海外订单增速和毛利率都将重新回升。通信设备商的业绩由于3G来临之前建设量的加大，普遍将在低基数上实现大幅增长。 固定资产投资2007年可能出现减速，但并不改变房地产业尤其是大型开发商的前进步伐，尤其是大股东将注入增量优质资产的大开发商。 海外直接投资应纳入投资主题新视线，如我国对大量发展中国家的大量投资，必然会带动工程机械、重型卡车、电信设备的出口。

预测07年点位：2100～3000 支撑A股市场2007年继续走好的因素大致可以归纳为四大预期：一是预期宏观经济继续稳定增长，美国经济增速放缓的负面影响，不足以对经济增长形成大的冲击；二是市场普遍预期企业利润增长率在15%～25%之间，支撑股指在合理估值水平下上涨25%左右；三是全球及中国流动性过剩问题继续存在，可能导致市场估值水平达到合理估值区域上限或产生小幅溢价；四是股票市场的制度变革继续支撑市场维持向好趋势。 但由于估值水平上升的速度不断超过市场预期，所以估值约束成为2007年最不稳定的影响因素，估值压力在指数进一步上涨过程中会逐步显现。以全市场合理PE18～24倍考虑，假设25%的企业利润增长和流动性过剩产生10%左右的溢价，市场明年的运行区间极有可能在2100～ 3000点之间。

预测07年点位：2200～3200 我们对2007年股市持乐观态度。首先，中国经济继续保持良好的增长态势，这对中外机构具有较强的吸引力；其次，作为证券市场的基石，上市公司的业绩将有20%以上的增长。资产注入、整体上市、股权激励、所得税率下降、大宗商品价格调整带来的毛利率回暖等，将成为业绩改善的有利因素。股权分置改革基本完成，公司治理水平逐步上台阶。第三，金融体系的流动性泛滥，优质蓝筹股的估值水平尚在合理的范围之内。第四，经过多年的调整，自2006年树立起来的牛市思维可能维持数年时间，尽管期间会有较多反复。 虽然对2007年持乐观态势，但期间的震荡将较为激烈，新增大盘新股导致股指虚增，实际运行区间可能超乎预料。不考虑新上市股指的虚增因素，2007年股指将有30%～35%的升幅，上证指数主要波动区间在2200点至3200点。金融衍生产品股指期货的出台，多空可能寻觅新的交易机会。

场将会出现数个阶段性高点，一个是2007年3～4月份，另一个将会是股指期货推出时点。另外严厉的宏观调控措施也将引发市场调整，2000～2200点预计是明年调整的底部位置。